深圳云豹智能股份有限公司（简称“云豹智能”）已向深圳证券交易所提交创业板上市申请，并获受理。该公司采用创业板第四套上市标准，力求成为首家国产DPU上市公司。

云豹智能由斯坦福大学电子工程博士萧启阳于六年前在深圳创立，专注于DPU技术。公司成立不久，DPU市场便迎来爆发式增长，吸引了包括腾讯在内的众多投资者。腾讯是云豹智能最大的股东，其投资也使云豹智能成为继广东国资投资的粤芯半导体之后，大湾区又一个重要的半导体产业代表。

斯坦福博士创立的云豹智能即将IPO

创始人萧启阳拥有卓越的学术背景，他毕业于纽约大学和纽约库珀大学，并获得斯坦福大学电子工程博士学位。在斯坦福攻读博士期间，他专注于人工智能和神经网络领域，其研究成果曾获得“人工智能之父”Marvin Minsky的高度评价。

萧启阳的首次创业经历是在2002年，他在硅谷联合创立了芯片公司RMI，该公司后被博通以37亿美元收购。2020年，他看准算力国产化的机遇，回到深圳创立了云豹智能，专注于DPU的研发。巧合的是，不久后英伟达正式提出了DPU概念，将其与CPU、GPU并列为“三芯”战略，DPU赛道随即成为兵家必争之地。

云豹智能在DPU领域发展迅速，成功研发出国内首款高性能、可编程DPU SoC芯片，网络带宽达到400Gbps，性能较传统方案提升四倍，功耗降低超过50%。在短短四年内，公司完成了从FPGA验证到6nm SoC量产的全过程。根据招股书，云豹智能目前能提供包括弹性网络与存储、虚拟化、安全以及低延迟RDMA等功能的一站式DPU解决方案。

尽管云豹智能在2025年营收预计将同比增长超过900%，达到3.7亿元，但公司仍处于亏损状态。其2023年至2025年的净亏损分别为6.67亿元、6亿元和11.9亿元。

多家VC/PE投资，腾讯持股比例最高

芯片研发是资本密集型行业，云豹智能在提交上市申请前已完成多轮融资。公司在2020年底刚成立两个月便获得了包括五源资本、正心谷资本、中芯聚源在内的多家机构的种子轮投资。

半年后，云豹智能又完成了包括红杉中国、深创投、腾讯等知名机构参与的天使轮融资。腾讯在此轮融资中首次进入，并持续加码。2021年9月，腾讯再次投入数亿元人民币参与云豹智能的A轮融资，其他投资方包括红杉中国、深创投、淡马锡等。至此，云豹智能已成为国内DPU领域的独角兽企业。

公司后续融资进展顺利，2023年吸引了阳光保险、国信资本等投资，2024年获得了深圳市引导基金和宝安区产业投资引导基金的B轮投资，2025年则有IDG资本、多家杭州国资以及鹏鼎控股等产业方进入。在2025年11月底的最新一轮融资中，同创伟业、东方富海等深圳本土VC以及IDG资本、腾讯再次参与，公司估值超过140亿元。

IPO前，腾讯通过关联主体持有云豹智能19.7792%的股份，成为其第一大股东。公司实际控制人萧启阳和张学利合计直接持有7.1520%的股权，并通过持股平台间接控制公司22.6588%的表决权。腾讯作为第一大股东，其在二级市场的股票增减持操作可能对公司控制权的稳定性产生影响。

创业板改革助力大湾区半导体企业上市潮

云豹智能的IPO对深圳而言具有重要意义，填补了该市在“基础设施芯片”领域的代表性企业空白。此前，国内GPU领域的IPO主要集中在北京和上海等地，而云豹智能的冲刺“国产DPU第一股”将有助于深圳在核心技术层面实现突破。

大湾区半导体产业的资本化进程正在加速。不久前，粤芯半导体也成功过会，拟募资75亿元。粤芯半导体作为大湾区首家实现量产的12英寸晶圆制造企业，其发展历程得到了广东国资的持续支持。粤芯半导体代表了大湾区在晶圆制造领域的进展，而云豹智能则代表了其在高端芯片设计（DPU）领域的突破。

两家公司都受益于创业板的改革。粤芯半导体采用了创业板第三套上市标准，成为继大普微之后第二家未盈利过会企业。云豹智能则适用今年4月正式实施的第四套上市标准，该标准侧重于研发投入和市值，而非短期盈利能力，为硬科技企业提供了上市通道。这向市场传递了一个信号：技术实力强、研发投入高、成长性好的硬科技企业，资本市场的大门已经敞开。

自2024年9月以来，创业板指数已累计上涨约150%，成为A股市场的重要主线。创业板已成为中国硬科技公司聚集的资本市场典范，大湾区的硬科技企业正借此东风加速突围。